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2019
01-05

私募巨头九鼎系疯狂减持路径揭秘

2018年以来,私募巨头九鼎系对十多家上市公司进行了疯狂减持,包括绝味食品、诚意药业、皇庭国际等。就连登陆A股刚满一年的新疆火炬也不例外,该公司部分限售股份迎来解禁期,其第四大股东九鼎投资就火急火燎地拟清仓式减持。

哪家上市公司将是九鼎系的下一个目标?回笼的巨额资金将用向何处?九鼎又将如何度过PE寒冬?

本文来自微信公众号:经济观察网(ID:eeojjgcw),作者:沈述红

新疆火炬(603080.SH)登陆A股刚满一年,部分限售股份迎来解禁期,该公司第四大股东九鼎投资就火急火燎地拟清仓式减持。

1月2日晚间,新疆火炬披露了一则关于股东减持股份计划的公告,公司股东君安湘合及王安良、九鼎投资合计拟减持不超过新疆火炬26.28%的股份,远远超过该股当前的流动股。其中,合计持股新疆火炬17.19%股份的九鼎投资旗下7个机构股东拟减持共计不超过2432万股,即不超过公司总股本的17.19%。

以1月3日收盘价18元的价格计算,九鼎投资的上述股份价值约4.38亿元。而在不考虑其它因素的情况下,九鼎投资本次所减持的2432万股的成本约为5800万元。也就是说,九鼎投资本次减持计划大赚近4亿,涨幅7.55倍。

对于个股而言,限售股解禁对股票价格的影响存在不确定性。但从2018年的数据来看,限售股解禁,股价大概率承压。受减持消息影响,1月3日,新疆火炬开盘跌停。

值得注意的是,2018年以来,私募巨头九鼎系对十多家上市公司进行了疯狂减持,包括绝味食品(603517.SH)、诚意药业(603811.SH)、皇庭国际(000056.SZ)等。

新疆火炬刚解禁遭减持

新疆火炬是一家位于新疆喀什的燃气生产和供应运营商,专业从事城市管道天燃气与压缩天然气销售及燃气设施、设备安装服务。公司在2015年3月起新三板挂牌,并于2018年1月2日成功登陆A股,在上交所挂牌上市。登陆A股后,新疆火炬连续多日涨停,股价最高飙升至每股55.88元,随后股价持续震荡走低。截至1月3日,该股已跌至18元/股。

从业绩上来看,该公司从2015年至今业绩相对比较稳定,仅2017年出现利润下滑。2018年前三季度,新疆火炬实现营业收入2.45亿元,同比增长13.59%;实现净利润5792.19万元,同比增长17.12%。

从1月2日的减持公告来看,九鼎投资的减持主要来源于七个合伙企业:昆吾民乐九鼎、嘉兴九鼎一期、昭宣元盛九鼎、昭宣元泰九鼎、苏州安丰九鼎、嘉兴元安九鼎、祥盛九鼎。它们合计持有占新疆火炬总股本17.19%的2432万股,股份锁定期为1年,解禁日为2019年1月3日。公告显示,上述两方将在未来6个月内通过协议转让、大宗交易、集合竞价等方式,全部减持其所持股份。

解禁期刚满,股东却迫不及待减持,这一举动引起了交易所的关注。新疆火炬在1月2日收到上海证券交易所上市公司监管一部《关于新疆火炬相关股东股份减持计划事项的监管工作函》,监管函要求说明:拟在短期内减持其所持全部股份的主要考虑,核实相关股东在IPO前投资上市公司时是否已有明确的退出安排;是否考虑了短期内完成减持计划的实际可行性;是否有支持公司做好主业维护中小股东利益的具体措施;有关承诺和退出安排是否与本次减持计划一致;是否与前述相关股东就减持计划进行沟通。

事实上,早在2014年6月,九鼎投资就已经入股新疆火炬。当时,喀什建工(集团)有限责任公司将其持有的火炬有限(新疆火炬前身)25%的股权分别转让给昆吾民乐九鼎、嘉兴九鼎一期、昭宣元盛九鼎、昭宣元泰九鼎、嘉兴元安九鼎、祥盛九鼎等6家九鼎投资旗下的企业,对应出资额2325万元。以每股出资额作价2.1505元的价格计算,九鼎投资的实际出资金额约为5000万元。

随后,昭宣元盛九鼎随后将其持有的占火炬有限1.00%股权的93.00万元出资额,以200万元的价格转让给了自然人魏先锋。由此,九鼎投资的出资额降至2232万元。

2015年12月,已挂牌新三板的新疆火炬定向发行股份,西藏昆吾九鼎管理的凤凰涅磐基金以每股5元的价格认购了200万股。2016年,凤凰涅磐基金将其持有的200万股,以1000万元的价格转让给了苏州安丰九鼎。

在不考虑其它因素的情况下,九鼎投资本次所减持的2432万股的成本约为5800万元。而以1月3日收盘价18元的价格计算,九鼎系在新疆火炬持有股份价值约4.38亿元也就是说,九鼎投资本次减持计划大赚近4亿,涨幅7.55倍。

九鼎系一年内减持路

在中国私募近年来的发展历程中,九鼎系卷起过不小的浪花。作为PE行业的后来者,九鼎凭借敢想敢做的彪悍作风和勇猛果敢的项目投资方式,短时间内就在行业内站稳脚跟,树立了自己的品牌形象。该公司在2014年4月挂牌新三板,是首家在国内新三板挂牌的PE机构,在2016年市值一度高达千亿。目前,九鼎已搭建起以保险、证券、私募、公募、支付为核心的金融版图,而在其它实业上,也通过并购的方式进入了房地产、信息技术服务、通信设备制造、不良资产经营等领域,几乎做到了金融领域的全覆盖。

然而,资本市场风云变幻,随着监管政策的不断收紧,九鼎在资本市场的腾挪空间似乎越来越小。2018年以来,公司各类负面新闻层出不穷,大裁员、变卖资产、被投资人追债、抛售股票等声音不绝于耳。此外,公司还在在今年收到了证监会《调查通知书》和全国股转公司对其发出的年报问询函,涉及公司可供出售金融资产与金融资产公允价值计量、处置嘉兴嘉源信息科技有限公司损益的确认、集团内部往来款项审批程序、证监会对公司立案调查等事项。

目前,九鼎集团市值已跌至137亿元,集团旗下从事PE、VC、不动产等领域投资和资产管理的A股上市公司九鼎投资是中国A股市场上极少数主营PE业务的上市公司。目前,该公司股价也从2015年12月份的高点76.05元下跌至22.03元。

从傲视群雄到断臂求生,九鼎系在过去的一年里在投资主业方面究竟做了什么?

2018年以来,九鼎系似乎陷入了投资困局,公司旗下私募股权基金投资的IPO项目,几无一单成功上市,可谓主业“断崖”。唯一正常上市的天风证券在IPO前夕,第七大股东“建丰九鼎投资”还悄悄将名字改为“建丰投资”。

同时,九鼎系在2018年已多次减持其所持的上市公司股份,包括绝味食品、诚意药业、皇庭国际、中旗股份、新天然气、荣泰健康、科林电气、九典制药等十多家上市公司。

记者梳理后发现,九鼎系减持的公司多为2017年以后上市的新股,且理由多为以九鼎集团自身资金需求。

此外,对于部分个股,九鼎投资减持的意愿尤为明显,在诚意药业、惠达卫浴、绝味食品等项目中,九鼎投资甚至在所持股份尚未解禁之前就提前披露清仓式减持计划。

以诚意药业为例,该公司在2018年两次收到九鼎系清仓式减持计划。九鼎系旗下中原九鼎曾在诚意药业持股13.38%。2018年3月,诚意药业披露,中原九鼎拟全部减持其所持的公司股份。但截至2018年9月实施完毕,中原九鼎仅减持了2.85%。当月,诚意药业再度公告,中原九鼎拟继续减持其所持的公司股份。

除减持上市公司股份外,九鼎集团亦在通过其它方式回笼资金。2018年12月27日,九鼎集团公告称,为进一步降低资产负债率和减少财务费用,进一步聚焦投资主业,减持一项控股型投资,其全资子公司富通控股以215亿港元将其全资下属公司富通保险100%股权出售给港交所上市公司新创建集团间接全资控股的公司Earning Star Limited。公开信息显示,富通保险是九鼎集团于2015年以88亿元现金收购,近三年来营收和利润都在高速增长。

值得注意的是,截至目前,九鼎系仍持有16家上市公司股权,包括中旗股份、雅克科技、新疆火炬、荣泰健康、盘龙药业、欧普康视、科林电气、绝味食品、金能科技、惠达卫浴、江山欧派、皇庭国际、华菱精工、凤形股份、川恒股份、博士眼镜,合计持股市值超过30亿元。其中,九鼎投资持有的雅克科技、盘龙药业、华菱精工、博士眼镜股份为受限流通A股。

哪家上市公司是九鼎系的下一个目标?回笼的巨额资金将用向何处?九鼎将如何度过PE寒冬?我们且行且看。

本文来自微信公众号:经济观察网(ID:eeojjgcw),作者:沈述红

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